目前正值金九银十时期，而市场需求未经常出现明显改善。铁矿石库存近期变动并不大，港口现货仍更为稳定。国庆节前，钢厂对于原材料不会有一轮补库，这将承托铁矿石现货价格。

但是近期铁矿石放运量明显减少，市场对于节后普遍存在大量到港预期，而三季度发运不及预期，四季度可能会集中体现2015年矿石发运增量，铁矿石现货中期来看仍正处于弱势。但由于目前盘面深度贴水早已体现利空预期，期价之后上行空间或受限，预计1601合约整体将保持区间波动走势。

港口库存稳定，结构发生变化与钢材市场的低迷截然不同，前期铁矿石港口缺货情况更为相当严重，远期固定价格上升至60美元，指数调高涨3.5美元。但令人困惑的是，港口库存却保持稳定，未再次发生显著上升。

自2014年5月以来，港口铁矿石库存仍然保持在近8000万吨的水平。库存平稳，而现货紧绷，其背后的逻辑有可能有两方面原因:一是预示着去年大量矿山以及贸易商的解散，四大矿山份额大大减少，而澳大利亚巴西铁矿石对其他矿石的吸管也使得钢厂习惯使用主流矿。

二是港口贸易矿比例大幅度增加。不受资金紧张融资市场需求，钢厂也乐意订购美金矿而非港口矿。在对矿石贸易商和钢厂的较为中，矿山亦优先选择供应有平稳市场需求的钢厂。

以上两点联合造成了港口主流矿短缺，弗式样指数最低上路经59.25美元。铁矿石刚性市场需求仍遗熊市格局下，价格的下行必须供给端的调整，即其调节速度小于市场需求的下降速度。而目前市场最核心的对立在于钢材下游市场需求低迷背景下，钢厂何时减产。

我们从利润、库存两个角度来对钢厂减产情况展开分析。正处于金九银十旺季，但前期钢厂复产使得钢厂亏损幅度较慢增大。目前钢坯亏损幅度相似前期低点，较短流程钢厂利润较难，部分盈亏均衡，而宽流程钢厂地区不存在分化。建材方面，华东地区吨盈100元左右，距离市场指出的减产亏损点200元还有将近百元的空间。

华北地区亏损幅度比较较好，相似前期最好水平。板材亏损幅度较低，但由于板材设备投放低，大多是国企，所以对利润的敏感性比较较低，目前仍未看见显著的减产迹象。在行业资金紧张的格局下，抗拒钢厂展开减产动作的最主要原因往往并非利润，而是因销售被困造成的库存积累。

多达，截至9月11日，全国钢厂厂内建材库存总量为405.88万吨，总体库存压力并不大，正处于中性水平。近期频密经常出现的北京挺价以及山东钢厂牵头挺价背后的一个很最重要的承托也是钢厂库存压力并不大。综合利润和库存情况来看，正处于金九银十，钢厂建材亏损幅度尚能将近前期最好，板材虽亏损幅度较小，但由于板材厂大多是国企，目前还并未看见显著减产。

而近期钢厂库存比较平稳，故短期仍并未看见有减产迹象，对于铁矿石仍遗刚性市场需求。后期到港预期减少不受港口检修影响，8月前期澳大利亚矿石发运进度缓慢，但预示港口恢复正常，矿石发运较慢完全恢复。

9月11日当周，澳洲铁矿石发货总量为1690.9万吨，环比减少199.9万吨，放往中国1441.1万吨，环比减少282.2万吨。矿山方面，力拓、BHP和FMG开往中国的量分别为529万吨、488万吨和401.5万吨。澳洲放至中国的货量时隔6月末之后再度超过周度1400万吨以上，亦缔造统计资料5年来的最低。

而巴西放运量同时也抵达789.2万吨的较高水平。

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